투자자에게 필요한 단계별 항목

투자에서는 투자자들이 익혀야 할 단계별 항목이 있십니다. 반드시 근본적인 항목을 먼저 익힌 후 그 다음 항목으로 단계별로 나가야 합니다. 그렇지 못하면 성공이 아니라 파멸의 길이 기다리고 있을 것입니다.

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대학 시절 여름 방학 동안 투자 은행에서 인턴으로 일한 적이 있었다. 돌이켜 보건대, 경험했던 것 어떤 일 중 최악이었다.

나와 동료는 주식 시장에서 살아남기 위해 서로의 이익을 공유했다.

내 동료는 똑똑했다. 무서울 정도로 똑똑했다. 이런 사람과 함께하면 맥이 빠진다. 자신이 얼마나 멍청한지 깨닫게 해주기 때문이다. 그는 기업의 대차 대조표를 해부해 사업 전략을 분석해 내는 능력이 뛰어났다. 이 후 내가 만나봤던 누구보다도 뛰어난 능력이 있었다. 누구보다도 똑똑한 투자자였다.

그는 아이비리그 대학을 다니고 있었으며, 대학을 나온 후 고액 연봉으로 투자 회사에 들어갔다. 하지만 그는 계속해서 최악의 투자 실적을 기록했다. 어떤 자산이든 가치의 절반 이상을 날아가기 직전에 들어가는 초자연적인 능력을 발휘했기 때문이다.

그는 장부를 파악하는 데 천재였다. 하지만 성공한 투자자가 되기 위한 기질은 갖고 있지 못했다. 장부를 읽어내는 능력이 곧 투자 능력은 아니라는 점을 이해하지 못했음에도, 도박사 같은 성격으로 너무 지나치게 자신만만했다. 그의 교과서적 능력은 투자에 도움이 되지 못했다. 결국 정서적인 장애로 끔찍한 투자자가 되어버린 것이다.

그는 투자에서 진리가 어떤 것인지 보여주는 아주 좋은 사례였다. 투자의 여러 요인 중 하나만 갖추고 다른 것들이 결여되어 있다면, 똑똑하면서도 비참한 투자 결과로 이어질 수 있다는 점을 보여준 것이다.

달리 말하자면, 투자자에게는 단계별로 필요한 것이 있다는 말이다. 투자 기술 중에는 어떤 다른 기술보다 먼저 익혀야 하는 기술이 있다.

다음 피라미드 그림은 내 말의 의미를 보여주기 위한 것이다. 투자에서 가장 중요한 항목은 맨 아래에 있는 항목이다. 투자에서는 맨 아래 항목부터 차례로 익혀나가는 것이 필요하다.

[이 피라미드에서 가장 중요한 항목은 투자 행동입니다. 그 위의 다른 항목들의 영향을 배가시키기 때문입니다. 두려움에 떨면서 시장을 들락날락하거나, 견고한 투자 과정을 갖추지 못한 투자자는 결국 저조한 성과를 올릴 가능성이 높으며, 그 과정에서 상당한 세금과 수수료를 부담하게 되는 것은 물론입니다.

뱅가드의 추산에 따르면, 투자 행동을 바로잡는 것만으로도 포트폴리오 성과를 1.5% 증가시킬 수 있다고 합니다. 이 말은 잘못된 투자 행동의 대가가 연간 -1.5% 손실이라는 뜻이며, 연간 7% 수익률을 가정할 때, 이 중 약 21%를 잘못된 투자 행동으로 날려버린다는 뜻입니다.

자산 배분은 포트폴리오의 성과를 조정하는 장치가 됩니다. 자산 배분이 포트폴리오 성과를 뒤에서 견인하는 핵심 요소라는 것은 현대 금융에서 잘 알려진 사실이죠. 뱅가드는 적절한 자산 배분의 가치가 연간 0.75%라고 추정합니다.] - 역자 주

위 항목 중 어느 것도 중요하지 않거나, 과소평가가 되어서는 안 된다.

하지만 세계 최고의 주식 선별 능력을 갖고 있더라도, 고점에 사서 저점에 매도한다면(잘못된 투자 행동의 전형), 그런 능력은 아무런 쓸모가 없다. 실패한 투자자가 될 수밖에 없다.

마찬가지로, 훌륭한 주식 선별 능력을 갖고 있더라도, 포트폴리오의 주식 비중을 단 20%로 가져간다면(대부분 투자자들이 저지르는 잘못된 자산 배분), 포트폴리오 성과를 크게 끌어올릴 수 없다.

투자에서 세금 관리를 아주 효율적으로 할 수 있다 해도, 주식 선별 능력이 떨어진다면, 세금을 제하고 큰 자본 이득을 얻을 수 없다. 그리고 투자 상담에 너무 많은 비용을 들인다면, 효율적인 세금 관리도 무용지물이 될 수밖에 없다.

어떤 투자자라도 직면하게 되는 공통적인 문제점은 보다 근본적인 문제를 해결하지 못한 채 그 위의 문제를 해결해 보려는 유혹에 빠지는 것이다. 투자에서 근본적인 항목을 제쳐두고 그 위의 항목을 다룰 줄 알게 되면, 마치 자신이 성공 가도에 들어섰다고 착각하기 쉬운데, 그러면 결국 성공 가도가 아니라 파멸의 길을 달리는 것이 된다. 마치 내 옛 동료처럼 말이다. 투자 행동이나 자산 배분과 같이 보다 근본적인 항목을 먼저 익혀야만 그런 파멸의 길에서 빠져나올 수 있다.

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글: Morgan Housel ㅣ 2015년 7월 9일 ㅣ 출처: Motley Fool