투자/투자 행동 썸네일형 리스트형 최근 일어난 일과 다음 일어날 일을 혼동하지 말라 - 최신 정보 효과 금 가격, 주식 시장 폭락 및 금융 위기의 공통점은 무엇일까? 바로 투자자들이 빠지는 "최신 정보 효과(recency effect)"의 사례라는 점이다. 먼저 최신 정보 효과에 대해 간단히 설명하고 넘어가자. 인간은 가장 최근에 일어난 일을 가장 정확하게 기억하는 경향이 있다. 이는 기억의 한계가 유한하기 때문이다. 모든 것을 기억할 수는 없기 때문에, 보다 최근의 일이 먼저 떠오르기 마련이다. 진화론적 관점에서 볼 때도 몇 가지 의미가 있다. 급박한 위협이 존재하는데도 그 전에 일어났던 일에 초점을 맞춘다는 것은 이상적인 생존 전략이 아니다. 인간의 번식 능력에 더 위협적인 것은 가장 최근의 위험이며, 이런 생존 전략이 DNA에 각인되게 된 것이다. 미묘한 차이가 있긴 해도, 투자와 관련해서도 이런 생.. 더보기 장기적으로 바라보자 지난 3월 운 좋게도 스탠퍼드 비즈니스 스쿨에서 열린 모니시 파브라이와 가이 스피어의 대담을 들을 기회가 있었다. 이들의 대담 주제는 보답을 바라지 말고 주라는 것이었다. 가이 스피어는 아래와 같은 차트를 예로 설명했다. 어떤 보답도 바라지 않고 주는 사람이 되라고 말했다. 처음 몇 년 동안은 선행이라는 계좌에 그리 큰 일이 일어나지 않음을 알 수 있다. 하지만 시간이 흐르면 흐를수록, 선행 계좌는 눈덩이처럼 불어나기 시작해 기하급수적이 된다. 버핏의 선행 계좌는 정점을 기록했으면서도 아직도 놀랄만한 가속도로 불어나고 있다. 5월 들어 또 한 번의 행운이 찾아왔다. 코세라 공동 설립자이자 회장인 앤드류 응의 인터뷰를 읽을 수 있었기 때문이다. 인터뷰 내용은 여기를 참조하기 바란다. 이 인터뷰에는 주목을 .. 더보기 과잉반응 가설 1863년 게티즈버그 전투 중, 북부군의 다니엘 시클즈 장군은 자기 부대를 원래의 방어선보다 앞쪽으로 이동시키고 결정했다. 군악대의 연주와 함께 깃발을 휘날리면서 이동하는 이 부대의 모습을 지켜보던 윈필드 스콧 핸콕 장군은 소스라치게 놀랐다. 참모 중 한 명이 시클즈가 명령을 어기고 있다고 보고했다. 핸콕 장군은 이 모습을 쌍안경으로 보면서, 탄식하듯 "머지않아 퇴각하고 말텐데."라고 말했다. 실제로 시클즈의 부대는 곧 퇴각하는 처지가 되었다. 시클스 장군과 그의 부대는 남부군의 파상공세에 밀려 패퇴하고 말았다. 비록 남북전쟁에서는 북부군이 승리했지만, 이 전투에서 시클즈 장군은 명령을 어긴 대가를 톡톡히 치렀다. 과잉반응 가설 이런 이야기를 꺼낸 이유는 연초부터 지금까지 횡보세를 유지해 왔던 솔라윈즈(.. 더보기 시장이 비효율적일지 모르지만, 여전히 이기기 어렵다. 여기 있는 누구도 게임을 할 수 없다면? 시장이 너무 변덕스럽게 주가를 매기는 모습을 보면서, '시장을 이길 수도 있겠구나.' 라고 생각하기 쉽다. 2007년 10월 다우존스 산업 평균 지수의 고점부터 2009년 3월 약세장의 저점까지 미국 금융주의 주가는 94%나 하락했다. 그 후 2009년 말 다시 380%에 가까운 상승세를 보였다. 이런 요요 같은 행동을 보인 것은 금융주뿐만이 아니었다. 같은 기간, 알코아의 주가는 87%하락한 후, 다시 세 배 이상 상승했다. 이렇게 미친 것 같은 주가의 변동성을 보면서 어떻게 시장이 "효율적"이라고 말할 수 있겠는가? 시장에서는 수백 만 명의 현명한 매도자와 매수자들이 자신의 이익을 극대화하기 위해 경쟁하고 있으며, 이용 가능한 온갖 관련 정보가 주가에 반영되고.. 더보기 기관 투자자들은 효율적일까? 효율적 시장 가설이라는 전통적인 틀로 시장을 바라보면, 시장 가격은 그 기본적인 가치를 반영할 것입니다. 왜냐하면 대규모 자본을 운용하고 있는 전문 투자자들이 “멍청한” 또는 “개인” 투자자들이 만들어 놓은 잘못된 가격을 바로잡기 때문이죠.예를 들어, 일반 데이트레이더가 주당 가치가 1만원인 주식을 주당 8천원에 매도 주문을 냈다고 합시다. 그러면, 전문 투자자가 즉시 달려들어 그 주식이 1만원이 될 때가 매도 주문을 전부 훑어 갈 것입니다. 결국, 시장 가격은 효율적이 되는 것이죠. 데이트레이더는 돈을 잃을 것이고, 전문 투자자는 “스마트” 머니로서 자신의 역할을 톡톡히 해 낼 것입니다. 하지만 실제로 전문 투자자가 그런 역할을 하고 있을까요?이전 연구 “Institutional Investors an.. 더보기 이전 1 다음
